S2M Routage évolue sur un segment de services documentaires et logistiques B2B soumis à une pression structurelle de long terme (dématérialisation des flux, réduction des envois papier, digitalisation des communications d'entreprise). Le maintien d'un CA supérieur à 648 000 € sur un marché en contraction démontre une résistance relative, probablement liée à des niches (routage réglementé, clients grands comptes fidèles). Toutefois, l'absence de données sur la stratégie de diversification, les investissements technologiques ou les partenariats fragilise la thèse de croissance. La taille modeste (648 K€ de CA) limite le pouvoir de négociation face aux donneurs d'ordre et aux prestataires logistiques. Une stratégie de consolidation sectorielle (rachat par un acteur régional plus grand) reste la voie de sortie la plus probable.

Le chiffre d'affaires recule de 668 426 € (2024) à 648 082 € (2025), soit une érosion de -3,0 % en un an — signal modéré mais négatif dans un contexte où les charges progressent. La valeur ajoutée s'effondre de 209 530 € à 165 330 € (-21,1 %), révélant une montée en puissance des achats (+10 085 €) et surtout des services extérieurs (+13 765 €, +9,1 %). L'EBE chute de 75 850 € à 23 853 €, soit une destruction de 51 997 € de résultat opérationnel en un seul exercice : la marge EBE passe de 11,3 % à 3,7 %, ce qui est préoccupant. Le résultat net 2025 (103 312 €) est trompeur : il intègre 39 973 € de produits exceptionnels et masque 53 075 € de charges exceptionnelles nettes, avec un solde exceptionnel net de -13 102 €. L'origine du résultat net 2025 (bénéfice fiscal ou remontée de provisions ?) devra être explicitée en data room. La trésorerie nette et la dette financière ne sont pas renseignées dans les FEC fournis (null) — ce point est bloquant pour le calcul de la valeur des titres et doit être levé avant mise sur le marché. La masse salariale 641 (6 342 € / 6 973 €) confirme que l'entreprise ne compte qu'un salarié à temps très réduit : la quasi-totalité de la main-d'œuvre repose sur le gérant (rémunéré en TNS via le compte 644 : 72 142 € en 2024 et 74 659 € en 2025).

La structure humaine est le risque majeur de ce dossier. Avec un compte 641 à 6 342 € (2024) et 6 973 € (2025), il n'existe qu'un seul salarié (équivalent à un temps très partiel, probablement un employé administratif ou un chauffeur-livreur à quelques heures). L'ensemble de la compétence opérationnelle, commerciale et relationnelle repose sur le gérant François MERIEN, rémunéré à 72 142 € (2024) et 74 659 € (2025) via le compte 644. Ce profil 'homme-clé' extrême génère une décote valorisation significative : sans plan de transition, de rétention ou de doublement de compétences, un acquéreur prendra un risque majeur de perte de CA post-cession. Il est impératif de documenter les compétences transférables, l'existence éventuelle de procédures écrites, et la capacité du gérant à accompagner la transition (earn-out, période d'accompagnement).

Les données disponibles ne permettent pas d'identifier de litiges en cours, de clauses de changement de contrôle dans les contrats clients, ni de problématiques de propriété intellectuelle ou de licences spécifiques. La forme juridique (probable SARL au regard du compte 644) implique des formalités de cession de parts sociales standard. Le fait que le gérant soit TNS (644 non nul) signifie qu'il est probablement gérant majoritaire — la cession de ses parts entraîne la perte du statut TNS et des implications sociales à anticiper (rachats de cotisations, régularisations URSSAF). À vérifier en data room : existence de baux commerciaux (loyers 613 à 25 974 € en 2024 et 23 904 € en 2025 — montant cohérent avec une location de locaux d'activité), présence de SCI liée au dirigeant, contrats de sous-traitance, agréments sectoriels éventuels.

Les données FEC ne permettent pas d'identifier la concentration clientèle, le nombre de clients actifs, ni la récurrence contractuelle. Le recul du CA de 20 344 € en 2025 peut signifier la perte d'un contrat significatif ou un simple effet volume ; cette ambiguïté est rédhibitoire pour un acquéreur. La nature même de l'activité routage (B2B, souvent contrats annuels ou tacite reconduction) plaide pour une certaine récurrence, mais la chute de VA laisse suspecter une concession tarifaire ou un glissement vers des prestations à plus faible valeur. La répartition géographique (basé à Gouesnou, Finistère) suggère un ancrage régional : la dépendance territoriale est un risque à évaluer. Aucune donnée sur le pipe commercial, le taux de renouvellement ou les prospects n'est disponible depuis les FEC — ces éléments sont à collecter impérativement.

L'activité de routage implique des équipements spécifiques (machines à affranchir, lignes de mise sous pli, systèmes de tri) dont la valeur résiduelle et l'état ne sont pas renseignés. Les dotations aux amortissements (13 656 € en 2024, 15 742 € en 2025) signalent des immobilisations actives, probablement du matériel d'exploitation — leur obsolescence et leur plan de renouvellement doivent être audités. Le niveau des achats (308 211 € en 2024, 318 303 € en 2025) représente 46-49 % du CA, ce qui est élevé pour un prestataire de services et suggère une forte dépendance aux prestataires postaux / transporteurs (La Poste, DPD, Chronopost) et aux consommables (enveloppes, papier). Toute hausse tarifaire de ces fournisseurs se répercute directement sur la marge, comme l'illustre la dégradation 2025. La capacité à renégocier ces achats ou à les répercuter sur les prix clients est un levier opérationnel critique à documenter.

• S2M Routage est un prestataire de services logistiques documentaires B2B implanté à Gouesnou (Finistère), générant plus de 648 000 € de chiffre d'affaires annuel avec une clientèle professionnelle récurrente.
• L'entreprise bénéficie d'une position établie sur son marché régional, d'une infrastructure opérationnelle rodée et d'un gérant expérimenté prêt à accompagner la transition.
• La cession constitue une opportunité de reprise d'un fonds de commerce rentable, idéale pour un industriel du secteur souhaitant consolider sa présence en Bretagne ou un repreneur cherchant une structure avec CA immédiat.
• Retenir une fourchette de valeur d'entreprise indicative de 97 000 € à 180 000 €, médiane à 130 000 €. Condition suspensive : obtenir le bilan complet (trésorerie, dettes bancaires) pour calculer la valeur des titres. Structurer la cession avec une partie variable (earn-out sur CA ou EBITDA 2026) pour réconcilier les attentes du cédant et le risque acquéreur lié à la dégradation 2025. La période d'accompagnement du dirigeant (12-18 mois) est non négociable compte tenu du profil homme-clé.

• PRIORITÉ 1 — Lever le point bloquant bilan : collecter impérativement le bilan complet (trésorerie, comptes courants d'associés, dettes bancaires court et long terme) pour calculer la valeur des titres. Sans cette donnée, aucune offre ferme ne peut être structurée.
• PRIORITÉ 2 — Expliquer la dégradation 2025 : rédiger une note de gestion détaillant la cause de l'effondrement de l'EBE (perte d'un client ? hausse d'un contrat fournisseur ? charge exceptionnelle structurelle ?). C'est LE point que tout acquéreur soulèvera en premier.
• PRIORITÉ 3 — Clarifier le résultat net exceptionnel 2025 : identifier et documenter l'origine des 39 973 € de produits exceptionnels (77) et des 53 075 € de charges exceptionnelles (67) — cession d'actif, provision, litige ? — et confirmer qu'il n'existe pas de risque fiscal ou social associé.
• PRIORITÉ 4 — Question dirigeant (règle comptable) : le compte 644 étant renseigné (72 142 € en 2024, 74 659 € en 2025), François MERIEN est bien rémunéré en tant que gérant TNS. Confirmer qu'il n'existe pas de rémunération complémentaire en 641 à son nom. Documenter sa position post-cession : accompagnement proposé (durée, modalités, coût pour l'acquéreur) et son accord de principe.
• PRIORITÉ 5 — Audit des contrats clients : lister les 10 premiers clients (% du CA), vérifier l'existence de clauses de changement de contrôle, obtenir des lettres d'intention de continuité si possible.
• PRIORITÉ 6 — État du matériel : inventaire et état des immobilisations (machines de routage, matériel informatique), plan de maintenance, devis de remplacement à horizon 3 ans.